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十月以来美国半导体股集体走低，除AMD之外，英伟达、美光科技等半导体巨头距年内高点均跌超20%。机构也纷纷警示半导体行业风险，美国半导体行业或迎来拐点。AMD业绩喜忧参半AMD三季度财报显示，三季度每股收益略高于市场预期，但营业收入低于市场预期；每股收益、营业收入和净利润均较二季度有所下滑。三季度非一般公认会计原则下每股收益为0.13美元，同比增长44%，环比下降7%，高于市场预期的0.12美元；三季度营收为16.5亿美元，同比增长4%，环比下降6%，低于市场预期的17亿美元；三季度净利润为1.5亿美元，同比增长50%，环比下降3.8%。

暂行规定意见稿第十六条是关于价格歧视的规定，我认为法条重点关注是否存在价格歧视的结果就可以，无需以“是否使用大数据技术手段”为前提，否则执法部门一旦掌握不了违法者使用何种手段的证据，就无法实施处罚。从一定程度上说，这样规定恐怕会给执法者设置障碍。并且，大数据杀熟涉及的不仅仅是歧视问题，还有价格欺诈、价格不透明等问题，这些问题仅靠歧视一个词是无法涵盖的。

上周10年期国债中债估值收益率最高上行6bp至3.43%，10年期国开中债估值收益率最高上行8bp至3.88%，均已达到前30%分位水平，我们认为债市策略上依然需要偏防御，但亦可适度参与交易性机会：（1）对于交易型账户，寻找调整后预期差带来的机会。当前经济企稳依然是弱企稳，经济下行压力仍然存在，降低企业融资成本依然是政策上的重要举措。我们在上周政治局会议点评报告中认为，政策全面转紧的可能性并不大，资金面将从极度宽松的状态向常态回归，即DR007在2.6%附近，波动率下降。通胀预期上升、结构性去杠杆带来的焦虑情绪引发的大幅调整，亦会导致预期差进而带来交易性机会。

在完善政策执行方面，《通知》出台了加快支持企业发展资金兑现进度、规范行政执法行为、建立企业应对疫情复工复产帮扶机制、建立清理和防止拖欠账款长效机制、建立贸易纠纷专项法律援助机制、建立行业专项政策支持机制等6项政策，规定“对受疫情影响较大、有发展前景但暂时困难的中小企业，各预算主管部门要建立资金审核绿色通道，优化流程，对有明确政策标准、落实到具体企业项目、列入2020年度预算的支持中小企业发展资金，抓紧组织企业申报，加快资金审核进度。财政部门要及时拨付资金，尽快发挥财政资金效益，切实帮助企业渡过难关。”“对中小企业轻微违法违规行为，要实行预先提醒、主动指导、及时纠正等措施，最大限度减少对中小企业生产经营活动的影响。”“通过市中小企业公共服务平台、微信、热线等方式，及时协调解决中小企业复工复产遇到的困难和问题。”“持续推进清理拖欠民营企业中小企业账款工作。”“通过政府购买法律服务等方式，对企业存量订单面临的违约和纠纷情况提供政策咨询；对企业新签立的订单提供咨询服务，减少贸易风险点。”“各行业主管部门，要根据疫情发展情况，加强调查研究，坚持‘一业一策’精准扶持。积极引导企业创新经营模式，化危为机，众志成城，共克时艰。”

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新中国的旅游业发展于改革开放后，至今短短40年。无论是旅游监管者、经营者，还是旅游者，都处于中国的旅游业起步、发展和完善的过程里。过去的几十年里，旅游行业处在一种爆发式增长的状态里，忽略了产品的更新迭代和服务水平的提升，到今天已经出现了产品与需求的断层，服务与预期的断层，这是我们不愿看见却真实存在的。互联网时代的在线旅游经营体的出现，仅仅只是解决了游客在信息获得和购买便捷方面的问题，但旅游行业的特殊性，决定了整个行业的转型升级着力点应该是学术理论、监管机制、行业标准、产品体系、服务意识以及社会舆论和游客自身共同努力，以期实现旅游行业的全面转型升级，让旅游更美好。（作者系北京漫旅国际旅行社有限公司总经理）